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先锋集团一名高管向《财经》记者表示，转折应该是从2018年下半年开始，随着实体经济下滑，资产端的质量下降严重，很多产品出现了兑付困难，旗下网贷平台几乎每天都在净流出，由于一直保持刚性兑付，先锋被拖入越来越深的泥潭中。“此外，在确定金融科技发展方向后，在该领域的投资过于宽泛，几乎倾注了全部物力财力，但在政策、去杠杆等大环境变化下，已经来不及刹车和掉头。”上述高管透露，叠加此前的几个重大投资失误：2017年收购平安证券，2018年8月20亿元入股绿城中国、主导并购香港人寿，要么以失败告终，要么出现巨亏；2018年下半年收购“虚拟货币”交易所，并在矿机、矿场、比特币等方面大量投资，随后比特币大跌，为了止损只能低价甩卖。这些投资预计亏损上百亿元。

“2019年，各项因素都有不同程度的修复，在信用逐步缓慢改善的背景下，市场将是波动上行的状态，市场预期与验证会相互博弈，很难出现单边市，市场参与者对节奏和结构的把握很关键。结构上，我们沿着信用缓慢扩张的方向，认为机会在于基建、地产、券商，小票与主题性机会（5G、新能源）将较为活跃。同时基于增量资金（海外资金的流入仍将超预期）的偏好，利率下行的趋势，高股息板块具备吸引力。”

程实判断，“下半年，央行有望上调一次公开市场操作利率；进行一至两次定向降准。”潘向东表示，我国货币政策具有独立性。未来可能通过降准提高货币乘数，配合MLF续作投放稳定的中长期资金。从置换降准来看，郭于玮表示，可能继续降准并置换MLF。以降准释放的资金置换MLF，能在改善流动性期限结构的同时避免“大水漫灌”。

云锋金融研究及策略执行董事马文慧接受21世纪经济报道记者采访认为，与此前相比，（美联储再次）加息预期有所推迟。9月时美联储曾预期2020年可能加息，而最新点阵图显示2020年利率维持不变，最早会在2021年有加息动作。“正如美联储在多个场合强调，目前货币政策合适，对于实现经济增长和就业强劲具有支撑作用，因此未来一段时间美联储的货币政策较大可能保持稳定，维持低利率和扩表，观察这几次宽松对经济的效果，保持观望，视经济数据行动。”

据《财经》记者从先锋集团内部知情人士处拿到的一份资料显示，整个先锋集团从发家至今，大致分为以下几个阶段：第一阶段：2003年8月-2005年底。2003年8月29日，张振新创办大连联合信用担保有限公司（“大连信用担保”），注册资本金9000万元。大连信用担保在三年内（2003至2005年12月底）进行了4次增资扩股，资本金由初始的9000万元，增至1.81亿元。三年累计担保额近30亿元，累计实现收入7600万元。2005年底，公司员工人数为155人。

近日人民币汇率靠稳在7.09附近徘徊，尚算稳定。午后在欠缺动力下，A股市场皆逐步下滑，上证小跌1点收市，深证及创业板则小升收市，两市成交仅超过3，612亿元人民币。市况也极为淡静。因为聚焦在明日公布的国民生产总值 GDP ，市场预期增幅将少过首两季的6.4%及6.2%，估计回落到6.1%水平。现时需要留意12月底的就业情况如何，如见恶化，中央政府始会再推宽松政策支持。